Trade：交易；发生时机：当卖家同意以某个特定价格转移一定数量的股票（或有价证券）所有权给买家

Orders：买卖盘；买家和卖家如何实现Trade（交易），这就需要一个中心市场，Stock Market（股市），掮客们汇聚股市，然后对特定的股票叫买或叫卖，比如我想以￥35.50的价格买入500股东方科技的股票，以￥65.34的价格卖出中国石油的股票，这都是买卖盘

Buy Orders（Bid Orders）：买盘

Sell Orders（Ask Orders或Offer Orders）：卖盘

交易发生两种情形：当买盘价格高于或等于当前最低的卖盘价格的时候，或当卖盘价格低于或等于最高的买盘价时。这个过程又叫Match（撮合），关于撮合交易系统的设计，参考这个问答

如何设计一个证券期货撮合竞价引擎？

如果提交的Order（委托或报价）不能被撮合，会发生什么事情？它会被放入一个叫Order Book（委托记录或报价单）的地方，里面有一连串的Order，这些委托会一直保存到交易人员取消或交易过期（比如当日委托闭市后）

有些委托会在部分成交后立即过期，被称作'immediate or cancel' (IOC) 或'fill and kill' (FAK)，就是

按最优报价最大限度成交，不成部分系统自动撤单

这部分过期的委托不会再次进入Order Book，不管它们是否Match

Order Book（委托记录或报价单）

Order Book记录了所有的未成交的股票买卖委托，它就像一个分类广告牌，任何人都可以看到所有的买卖信息，这些记录，可以被称作book，depth，queue

Order Book中的委托的只能与新出现的一条Order进行撮合，该Order必须在Book中的最优先位置上。

Order Book中的Order是以price-time priority（价格时间优先）排序的，先委托的最高买价优先级最高，先委托的最低卖价优先级最高

一个交易的实例

买价和卖价相交，交易系统检查相交的价格然后执行相交数量的交易，买价的全部100股与卖价150股当中的100股在23.34的价格处成交，卖价的50股重新放置到Book中，

Market Quotes（市场行情）

比如最高买入价，最低卖出价，以及有多少买入卖出

Spead（价差）

最高买价（Bid）与最低卖价（Ask）之间的差异被称作Spread

买卖的价格变动必须有一定的幅度（specified increments），股票交易中最小的价格变动称为tick size，因此每支股票的最小价差就由最小变动幅度tick size指示，国内的tick size为￥0.01元，其它国家的tick size可能是其它值

Market Data（市场数据）

有几种不同等级的市场数据，数据的质量取决于粒度Granularity与详情Detail

Granularity（粒度）

指的是可观测时间间隔内的数据，快照记录的是特定时间点，比如收盘价或一天内每一分钟的市场行情

基于事件的观测在每一次有相关字段更新时被记录，比如交易更新，委托记录变动

Detail

指的是数据集中包含何种信息，有三种等级的市场数据，分别是trades, quotes and depth

tick数据

交易所收到的是tick数据，也就是分笔行情数据，也可以被称为成交明细数据。一半每秒钟两次，但如果没有行情的话，也可能没有

Trade数据
也就是交易数据，每来一个tick数据，CTP插件就会检查该tick内是否有新的交易产生，如果有的话，则组合成一个新的trade数据，trade数据中主要包括：价格和成交量。

Quote数据
也就是行情数据，每来一个tick数据，CTP插件就会组合出一个quote数据，包括：买一，卖一相关数据。

Market Depth数据
深度行情数据，每来一个tick数据，CTP期货插件就会产生两条Market Depth数据，分别包括买一价，买一量；卖一价，卖一量。

Level1

以国内沪深股市为例，十几年来level1的即时行情始终保持了6秒一次的快照刷新频率（最近几年提升为3秒），提供的买卖挂盘信息从3档变更为5档。

通常把Trade和Quote数据的更新合称为Level1，而把Depth数据的更新称作Level2

Trade Update（交易更新）

交易价格形式的更新是最简单的一种，比如每日收盘价

下面是某股市上某支股票的日收盘价样本

Date		Open	High	Low	Close	Volume
2013-02-05	37.80 	37.94 	37.68 	37.92 	5683782
2013-02-04	37.38 	37.61 	37.33 	37.48 	6140610
2013-02-03	37.50 	37.64 	37.42 	37.62 	6676410
2013-02-02	37.30 	37.30 	37.04 	37.17 	6936594
2013-02-01	37.25 	37.27 	36.95 	37.10 	13737522
2013-01-31	36.90 	37.22 	36.82 	37.16 	7174644
2013-01-30	37.00 	37.15 	36.86 	37.06 	9143136
2013-01-29	36.54 	36.85 	36.50 	36.58 	5569151

在日收盘价的基础上再往前一步就是盘中交易记录（又叫tick data），也就是说某支股票一系列的记录，包含每一笔交易的详情，大概包含如下字段

Symbol - Security symbol (e.g. BHP)证券代码
Exchange - Exchange the trade occurred on (e.g. ASX, CXA)交易所
Price - Transaction price交易价
Quantity - Transaction quantity交易量
Time - Transaction date and time (this will be in milliseconds or microseconds if it's a good dataset)交易时间
Trade Type (Condition Codes) - What type of trade it was (e.g. standard, off-market trade report, booking purpose trade)交易类型，标准，场外，预约

实例

Date		Time		Symbol	Exch	Price	Quantity	Type
20110930	11:14:24.475	FMG	ASX	4.62	1000	
20110930	11:14:24.475	FMG	ASX	4.62	5000		XT
20110930	11:14:24.475	FMG	ASX	4.62	249	
20110930	11:14:24.477	FMG	ASX	4.62	25722	
20110930	11:14:24.480	FMG	ASX	4.62	1518		XT
20110930	11:14:24.482	FMG	ASX	4.62	113		XT
20110930	11:14:25.046	FMG	ASX	4.62	2702

盘中交易记录通常是第三方软件供应商制作盘中K线图和技术分析，有时候用来做回测

Tick数据是指：每秒两条的快照，国内期货最细粒度就是每秒两次，时间带毫秒。

Quote Updates

一个好的行情包含