2025 年，链上固定收益领域迈向新时代

“基于期限的债券市场崛起与Secured Finance的坚定承诺”

2025年，传统资产——尤其是股票和债券——大规模涌入区块链的浪潮将创造历史。BlackRock 首席执行官 Larry Fink 近期在彭博直播中表示，代币化股票和债券将逐步融入链上生态，将进一步激活市场。在 Secured Finance，我们致力于通过提供创新的“基于期限的固定利率”链上解决方案，乘势而上。我们坚信，这一领域将在 DeFi 世界中扮演愈发关键的角色。

1. 链上美元流动性激增

迄今为止，DeFi 生态主要围绕短期可变利率借贷（如Aave、Compound）和流动性池（如Uniswap）展开。但如今，新型稳定币正加速发展，与美元挂钩的资产预计将以空前的规模涌入区块链。

USDC、USDT、DAI仍占据主导地位，但更多锚定美元的资产正在涌现。
我们推出的 USDFC（由 FIL 支持的稳定币）将为 Filecoin 生态提供专属流动性支持。
链上美元流动性的涌入必然寻求多元化的收益生成方式，催生对稳定回报的庞大需求。

1.1 从散户到机构：资本结构升级

DeFi 的早期采用者以追逐短期收益的散户为主，而如今机构投资者正大举入场：

他们需要符合风险管理流程的低波动性、稳定收益型产品。
链下债券的代币化尤为值得关注。债券天然具有期限结构和机构青睐的稳定收益属性。

2. 为何需要带期限的固定利率借贷

2.1 对散户：更可预测的收益选择

Aave/Compound 等协议擅长灵活短期借贷，但其浮动利率可能剧烈波动。对于长期持有者或保守型用户，这种不确定性难以接受：

传统债券（固定利率+固定期限）在链下市场广受欢迎，因其能提供稳定可预期的回报。
现有 DeFi 固定利率方案体验笨重：复投操作、手动展期或退出费用等问题阻碍用户采用。

2.2 对机构：ALM 与债券化需求

对机构而言，需求更为迫切：

资产负债管理（ALM）：需通过期限匹配平衡负债现金流与资产端收益。
债券投资者：需将链上美国国债收益率/公司债与 DeFi 收益桥接，实现对冲与套利。
简言之，机构需要期限结构和固定利率来实现高效运作——这是短期浮动利率无法满足的。

3. RWA（现实世界资产）加速上链

现实世界资产代币化（RWA tokenization）指将股票、房地产或债券等链下资产引入公链。随着更多债券资产上链，期限概念将深度渗透DeFi：

当前 DeFi 生态主要依赖浮动利率资金池。
一旦代币化债券（含明确期限）普及，基于收益率曲线的风险管理将成为底层刚需。
RWA还可将生息资产作为抵押品：在链上通过期限匹配的借贷协议借入稳定币，激活海量资金池。随着机构资金加速上链，固定收益与类债券市场或迎爆发式增长——甚至可能催生 DeFi 之夏 2.0。