DeFi会带来牛市吗？

作者：蒙特卡洛

一、Defi的火爆

区块链市场平淡很久了，最近才找到一丝丝火热的气息，这个火热的气息是由Defi带来的。

借助于“借贷即挖矿”，Compound的代币COMP在短短一个月时间之内，价格翻了20多倍，一跃成为Defi行业的龙头。

而最近在杭州召开的区块链国际周会议上，Defi也成为了当之无愧的主角，以至于市场上有很多声音开始说，下一轮牛市会是由Defi带来的。

在进行下一步讨论之前，我觉得可以对Defi进行一个简单的定义，我之前专门写了一篇科普文章《都在说Defi，到底什么是Defi？》介绍什么是Defi，其中给出了明确的定义：

Defi是用户自己掌握私钥，以数字货币为主体的各项金融业务的总称。

二、Defi与Cefi的业务竞争

目前Defi的业务主要包括：去中心化的交易、借贷、抵押、理财，未来可能还会包括一些衍生品。

这些业务，目前的Cefi基本上都已经覆盖了，Defi不过用去中心化的方式再重新走一遍。

比如说交易，中心化的交易一直是市场的主流，交易量非常大，基本上比去中心化交易要高一个数量级；比如说借贷、抵押、理财，这些业务虽然是Defi的主打业务，但是目前它的体量也根本没法与中心化交易所比；至于一些金融衍生品，中心化交易所已经有布局，而且交易量也不小，但是去中心化对衍生品的布局还处于萌芽期，暂时没有太多的产品和太大的影响力。

当然，Defi有很多方面的创新，比如说跨链，比如说自动做市机制，比如说资产合成等等，这些都是Defi创新的地方，也都是Defi的潜力所在，只不过目前都还没有形成规模，没有足够的交易量支撑。

我也看过其他大佬们对Defi的担忧，他们认为如果Defi只是在现有的圈子里转来转去，并没有为行业带来更多的新增的东西。

MakerDAO中国区主管潘超：DeFi要想连接现实世界，首先要认清现实，DeFi不是一个资产孤岛。当这个岛上的果子都吃完的时候，你一定要从别的地方把食物运过来，就是要解决供给端的问题。过去DeFi上面只有加密资产，现在已经有了进步，比如将法币资产、稳定币资产带到DeFi，下一步是要接触更多现实资产，将它映射过来，包括电子黄金、应收账款等等，都是解决供给端的问题。你只有先吃饱了，才能有产出。

三、存量

目前区块链市场整体是以争夺存量为主，而在存量市场上，又是以交易为主，借贷只能排老二；

交易是目前数字货币市场的核心需求，交易的波动大、见效快、操作起来也简单；相比之下，借贷不算核心需求，借贷赚钱慢、收益有上限，有各种各样的利率、期限等约束条件，不符合数字货币市场的“投机气质”，而且操作还复杂。这一点从两者的交易量对比就可以知道，目前Defi市场的锁定资产才刚刚超过20亿美元，而一家中型中心化交易所每天的交易量都不止20亿美元。

有意思的是，虽然大家对Defi的需求并不高，但是大家对Defi项目的代币需求很高，甚至对Defi代币的需求远远高过对Defi业务的需求，这是不太健康的。

也有人认为，对Defi项目的代币需求高也是好事啊，至少是有需求了，有需求就是有热度了。但是，这个热度是建立在代币价格上涨的基础上，如果代币价格上涨，热度是可以维持，一旦价格无法维持上涨，热度就会开始下降。

现在发代币、上交易所的都是有一定积累和市场知名度的项目，再加上市场的炒作，所有才有这么好的市场表现。可是，整个市场上借贷的整体需求是有限的，未来如果有更多借贷平台的崛起，那就要面临存量市场分蛋糕的问题，除了几家头部公司，后面的一些Defi项目是很难有真实交易量支撑的，代币价格也大概率很难有太大反应。