九月券商金工精选

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国盛证券

可转债资产替代策略与多因子策略

发布日期：2022-09-01 关键词：可转债、多因子

主要内容：报告主要从两个方面进行了研究：1）如何构建偏债型转债的Beta策略；2）如何获得转债的Alpha收益。基于此，分别建立了信用债替代策略与多因子研究框架。最终基于上述研究成果，按照不同的风险偏好，提供了四种相对收益与绝对收益策略的设计方案。

中银证券

中银量化多因子选股系列（三）：锚定反转因子构建与增强

发布日期：2022-09-02 关键词：股票、多因子、反转因子

主要内容：A 股投资者普遍存在锚定偏误、处置效应等非理性行为，锚定反转因子在构建时主动加入此类非理性因素，回测效果显著优于传统反转因子（多头年化超额提升 2.6%，多空年化超额提升 11.85%）。再进一步通过剥离基本面因素和考虑个股自身波动率的增强下，锚定反转因子的表现进一步提升。

开源证券

市场微观结构研究系列（16）：大小单重定标与资金流因子改进

发布日期：2022-09-05 关键词：股票、资金流

主要内容：本文选取买入卖出金额比作为代理变量（IMB），通过截面回归的方法，剥离反转因素的影响以提纯资金流的Alpha信息。NIR_MOD因子相比NIR因子选股能力明显提升，IR由2.63提升至4.76。

东方证券

宏观固收量化研究系列之（七）：债券的风险模型研究

发布日期：2022-09-03 关键词：债券、风险模型

主要内容：本文尝试构造中国债券市场的风险模型，阐释债券组合的系统性风险来源。将纯债的风险因子分为利率风险因子和信用风险因子两大类：对于利率因子，采用“关键期限久期/久期”作为因子暴露，通过回归的方式得到各期限的平均回报率；对于信用因子，采用DTS作为因子暴露，通过回归的方式得到各板块相对于国债的平均超额收益。

中信期货

基于情景Alpha模型的证800选策略：并则俱损，分而两利

发布日期：2022-09-06 关键词：股票、多因子、情景Alpha模型

主要内容：情景 Alpha 模型是对不同范围下的票应用多因子 Alpha 模型预测预收益，以便捕获不同证券和情景相关的特殊回报行为。全回测期内策略的年化超额收益进一步上升至最高 17%附近，最近三年年化收益率最高超过40%。

中信期货

量化CTA：基于商品期权的趋势跟踪策略研究

发布日期：2022-09-07 关键词：期货、商品期权、趋势跟踪

主要内容：趋势跟踪策略与期权Long Gamma策略类似，当市场有大幅波动时，策略可以取得较好效果，但是在震荡行情中，策略则会连续亏损。利用商品价格的杠杆效应，结合期权特征进行趋势跟踪，可以取得较好效果。

西南证券

行业轮动系列：基于券商金股的行业轮动研究

发布日期：2022-09-05 关键词：股票、券商金股、行业轮动

主要内容：本文将从各大券商的月度金股组合出发，在静态券商金股因子的基础上，通过环比变化构筑了动态券商金股因子。可实现月度收益率0.93%，年化收益率为11.75%，最大回撤率为10.33%。

中银证券

中银量化专题研究：如何高频预测模拟Wind主动股基（885000.WI）指数？

发布日期：2022-09-09 关键词：股票、指数、主动股基指数

主要内容：模拟交易采用周度换仓的方式，每周一基于截止至上周五的信息，按照上周五的复权收盘价进行资产配置。发现在公募最新季报重仓股中分配资产比在全A股市场中配置资产模拟效果要好，周度优化模型能够使模型模拟精度进一步提升等结论。

格林期货

技术指标专题报告（三）：VIDYA可变指数动态均线

发布日期：2022-09-09 关键词：期货、自适应移动均线、VIDYA

主要内容：基于多空能量的相对强度构造平滑系数，通过收盘价上穿下穿指标建立交易信号，指标回测经过调优后取得了很好的收益和回撤，将理论上的优点在实际中得到了兑现。

德邦证券

分析师专题之一：基于事件分析框架下的分析师文本情绪挖掘

发布日期：2022-09-09 关键词：股票、分析师预期、文本挖掘

主要内容：本文基于分析师情绪构建了分析师乐观预期组合。以分析师乐观预期组合为基准，通过基本面因子和技术面因子增强策略，2018 年以来的年化收益率为37%，超额年化收益率为36.8%，夏普比率为1.16，信息比率为2.354。

太平洋证券

利率量化系列：低频因子与宏观利率相关性

发布日期：2022-09-14 关键词：宏观、利率、相关性

主要内容：文章探究低频因子和宏观利率的相关性，先基于因子的冗余度（定义为与该因子高相关的因子数量）剔除冗余的因子，随后通过一系列处理变换，发现“经济学家信心指数”和“城镇居民收入累计增速（中位数）”因子与宏观利率存在最好的相关性。

广发证券

宏观趋势下的行业轮动策略

发布日期：2022-09-14 关键词：板块、行业轮动、宏观趋势

主要内容：报告从趋势刻画的角度出发，利用统计学方法，寻找宏观事件和行业表现之间的关系，为行业配置提供建议。构建了基于30个申万一级行业的轮动策略，自2007年2月至2022年7月共14年的样本测算区间内，轮动策略获得约13%的年化收益。

东吴证券

重拾自信选股因子2.0——从过度自信到重拾自信

发布日期：2022-09-15 关键词：股票、因子、RCP因子

主要内容：将第一代过度自信CP因子和日内收益正交，将残差项作为第二代重拾自信RCP因子，并对RCP因子做了进一步的改进：RCP_new因子。剔除了市场常用风格和行业的影响后，纯净RCP_new因子年化收益为10.69%，年化波动为4.51%，信息比率达到2.37。

太平洋证券

基于北向资金的行业轮动模型

发布日期：2022-09-15 关键词：板块、行业轮动、北向资金

主要内容：基于北向资金流量，考虑到行业内个股模型的相似性，以及行业间行业模型的差异性，从行业的角度构造多空投资组合模型。

广发证券

货币先行指数的构建与A股择时应用

发布日期：2022-09-16 关键词：指数、宏观、货币、择时

主要内容：文章先基于时差相关系数筛选出了19个货币领先因子，并通过主成分分析方法进行共线性问题处理。从改进B-B算法对货币先行指数及其基准的拐点识别来看，货币先行指数较明显地领先于M1同比。

信达证券

基于强选股绩优基金持仓的中证1000增强策略

发布日期：2022-09-16 关键词：股票、基金、中证1000

主要内容：文章构建了1.基金因子选绩优基金2.绩优基金持仓构建选股因子3.各行业内选取多头股票等权构建行业组合4.约束行业配比与指数相同的基金选股增强的四步走流程，构造了中证1000的指数增强策略。

中银证券

中银量化行业轮动系列（七）：如何把握市场“未证伪情绪”构建行业动量策略

发布日期：2022-09-17 关键词：板块、行业轮动、动量

主要内容：针对“市场估值常跑在可获取卖方盈利预期具体数字之前”的困境，构建“跑在盈利预期数据公布之前”的情绪动量策略，有效解决了行业收益的“超预期/不及预期”以及“动量/反转”交替轮动的不单调困境，策略年化超额收益为 18%，回撤仅为-8%。

广发证券

基于地理关联度因子研究--多因子Alpha系列报告之（四十三）

发布日期：2022-09-18 关键词：股票、地理关联度

主要内容：本报告基于地理关联度研究思路，构造了地理相关系数因子及其优化因子，并研究该类因子在A股中的有效性。因子整体的IC均值为0.069，正IC占比90%，多头相对中证500指数年化超额收益率为13.98%，信息比率为1.706。

西部证券

大类资产配置专题十：从一致预期基本面变化与估值匹配度构建行业轮动策略

发布日期：2022-09-19 关键词：板块、行业轮动、一致预期、估值

主要内容：文章基于自下而上的角度丰富行业轮动策略体系，使用申万一级行业为研究对象，借助一致预期基本面变化与截面估值匹配度对行业进行比较筛选，从而构建板块轮动策略。

广发证券

基于股价跳跃模型的因子研究：高频数据因子研究系列九

发布日期：2022-09-20 关键词：股票、高频数据、股价跳跃

主要内容：从股价的跳跃—扩散模型相关研究出发，基于学界对跳跃波动因子的分解构建思路，在A股上综合构建了从大小和方向上拆分的13种跳跃波动类型因子及其对应归一化因子。其中SRJV_week因子行业市值中性后，全市场十分组选股IC均值为-8.76%，扣费后（双边千三）多空年化为45.97%，多空夏普为4.40，多空最大回撤为9.58%。

中信证券

基本面量化中观配置系列：因子挖掘专题：机构行为：调研数据挖掘市场“风向标”

发布日期：2022-09-22 关键词：股票、行业轮动、机构行为

主要内容：基于机构调研信息评估当前机构关注热度，分别构建了选股和行业轮动策略，并分析了不同行情下各策略的收益能力。其中选股策略中调研事件数前10家上市公司构建等权组合的超额年化收益率为30.3%，基于top20基金机构的行业月平均调研次数构建行业轮动策略，超额年化收益率为9.4%。

方正证券

多因子选股系列研究之六：个股股价跳跃及其对振幅因子的改进

发布日期：2022-09-22 关键词：股票、股价跳跃

主要内容：文章基于分钟数据，对个股每天的跳跃程度加以衡量，构造“月跳跃度”因子；并使用日频最高价和最低价数据，同样反转修复传统振幅因子，将二者合成得到“修正振幅”因子；最终将上述两个因子合成“飞蛾扑火”因子，Rank IC达-8.90%，Rank ICIR为-4.52，年化收益率达37.30%，信息比率3.51.

东北证券

因子选股系列之一：因子模型理论与实践及因子检验的实证

发布日期：2022-09-23 关键词：股票、多因子

主要内容：文章详细介绍了因子模型的理论并对A股进行了因子检验，从全A股10年回测区间因子检验情况来看，在我们测试的因子中对数市值、12月波动率、换手率、倒数市盈率、倒数市净率、1月反转以及投入资本回报率因子有着较好的表现。

中信期货

期货多因子专题报告（四）：商品期货alpha因子拾遗

发布日期：2022-09-26 关键词：商品期货、因子

主要内容：总结并回测了4个在国内商品期货市场相对有效的alpha因子——时序回归因子、复合动量因子、仓单因子以及基差动量因子，其中时序回归因子与仓单因子分层测试夏普率都达到1.3以上。

德邦证券

德邦金工基本面量化专题第二期：财务应计异象及其在选股中的应用

发布日期：2022-09-28 关键词：股票、异象、财务应计异象

主要内容：应计利润持续性小于现金流利润，且市场无法反映这一信息。文章通过对下期利润与当期利润拆分后的当期应计部分及现金流部分回归发现，应计部分系数小于现金流部分系数。根据市场有效性理论检验发现市场无法反映上述不同持续性特征的信息，且近年异象特征明显。