• 马克龙的中国之行收获满满，欧洲新领袖呼之欲出。双方签署了很多商业协议，两国的企业赚得盆满钵满。
• 这个世界的规则有时候就很简单：赚钱。
• 与此同时，有一家自称法式浪漫风格的手机品牌WIKO，宣布接入鸿蒙。
  
• 星空君煞有介事的研究了半天，发现这个宣传语里，很多学问。
• 首先这是一个过气的法国品牌，确实是2011年在法国创立的，但现在已经被中资企业收购；
• 其次鸿蒙生态和鸿蒙操作系统是两码事，鸿蒙生态是可以可以和采用了鸿蒙操作系统的IoT设备无缝互联，而不是手机上使用了鸿蒙操作系统。
• 余大嘴把鸿蒙的概念大饼画的非常大，手机端、家居物联网（IoT设备）端的操作系统，都被模糊的用鸿蒙统称，给人造成了误解。
• 事实上，手机端的操作系统和IoT端上跑的“简易”操作系统，本质上是不一样的。
• 如今，WIKO品牌的持有者，是A股上市公司：天音控股。
• 一、老牌手机大卖场都去哪了
• 上世纪末，大哥大移动手机开始取代传呼机全面进入中国。各地纷纷涌现出卖手机的通信电子城，有的是经营价格较低的水货，有的是经营物美价廉的山寨机。其中一部分经销商越做越大，做成了全国连锁的手机大卖场。
• 天音控股就是在那个时代脱颖而出，早在1997年就顺利上市。
• 然而，公司最辉煌的顶点却在2010年，当年净利润3.1亿，之后每况日下，多年亏损。近年来有所好转，但也“雷声大雨点小”，营收数百亿净利润只有1、2个亿，2022年较2021年净利润近乎腰斩。
• 先看公司的净利润情况：
  
• 数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
• 把时间尺度拉大到12年，我们会发现公司的业绩和手机市场的变迁息息相关。近年来手机品牌越来越垂直，导致线下综合性大卖场生意越来越难做。
• 尽管公司绞尽脑汁做大营收，但利润不尽如人意。
• 数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
• 销售额的增加，靠的是门店的扩张。
• 公司在年报中称，在国内市场，构建25家分公司、5大配送中心、31个省级物流仓库、超100个办事处、近500个网格化渠道。分销网络能深入县、乡、镇，业务范围覆盖全国330多个地市、2300多个县城，服务超过2万家客户，触达超过8万家门店，真正实现T1至T6全营销网络覆盖。海外市场，覆盖拉美、中东非、亚太、欧洲等57个国家。
• 然而，这些门店并不怎么赚钱。
• 同时，巨额的扩张资金主要是靠贷款，导致公司资金压力巨大。
• 二、超百亿借款，资金链不堪重负
• 由于线上线下竞争激烈，手机产品作为高科技电子消费品，如今是非常微利的商品。
• 而线下门店成本高昂，天音控股的扩张之路并不好走。
• 2022年年报显示，公司长短期借款高达113亿。
  
• 数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
• 星空君有个不太精准的公式，借款利息支出超过净利润的30%，就说明公司的资金使用成本过高。
• 天音控股2022年的利息支出有多少？
• 3.85亿，是当年净利润的350%！
• 这意味着公司全体员工辛辛苦苦工作一整年，绝大多数利润给了银行。
  
• 数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空
• 现金流量表显示，公司经营性现金流量净额连续两年为大额负数，说明公司资金回笼情况也不太好。
• 一边是大额资本性支出，一边是经营成果回款较差。
• 公司的资金状况捉襟见肘。
• 三、聚焦元宇宙及ChatGPT生态
• 对于非IT类公司，只要在公告、年报里提到元宇宙和ChatGPT，默认拍死就好了，大多数情况下不会有误判。
• 原因很简单，除了BAT等极少数大厂，其余企业基本没有能力（资金、人力、技术）来进行大模型的投资和建设，一部分IT类公司拥有AI研发能力，可以实现相应的场景落地。
• 坏消息是天音控股在年报里提到了元宇宙和ChatGPT，好消息是只含糊的提了一句：借助Opera平台优势，积极探索元宇宙及ChatGPT生态的落地。
• 这句话中规中矩，到也谈不上什么碰瓷。
• 星空君倒是对Opera比较感兴趣，这是上古时代的一款浏览器，如今因为体积小巧内存占用低，非常受亚非拉用户的欢迎。
• 上次关注这款浏览器的时候，还是昆仑万维旗下，怎么和天音控股扯上关系了？。
• 据天音控股称，公司旗下Opera浏览器是由天音与挪威Opera软件共同成立的合资公司研发运营的，取得授权使用Opera浏览器相关的技术和品牌，同时以此为基础，增加了适合中国用户的本地化产品和服务。公司与Opera共同成立的合资公司全称为北界创想（北京）软件有限公司，由天音控股旗下全资子公司天音通信控股，当前持股比例为70.91%。
• 然而，据iFind，昆仑万维旗下第一大控股公司就是Opera，持股71.75%，到底怎么回事？
• 原来，天音控股拿到的是Opera的运营公司的股权，而非Opera本身，Opera是被昆仑万维控股的。
• 贵圈真复杂。
• 四、卖酒，卖车、卖彩票
• 公司是唯一获得中国福利彩票以及中国体育彩票专业投注机销售许可的企业，但是公司的彩票业务也失去了往日的辉煌，2022年业绩虽有提升，销售额3.6亿，但距离2018年的4.3亿还有较大距离。
• 除了卖彩票，公司还和华为合作卖车。年报称，2023年，公司计划在全国多省进行“汽车快闪店”业务模式复制，通过“线上+线下”、“私域+流量”的一体化运营，打造流量服务生态圈，实现华为客户的有效导流。不过，最近华为内部又出现了华为不造车的激烈争论，公司2023年能否如愿，还是个未知数。
• 企查查显示，天津酒快到新零售有限公司进行了工商变更，共青城创东方华科股权投资合伙企业（有限合伙）（成为公司新进股东。
• 而华科基金系上市公司天音控股旗下企业，天音控股又开始卖酒了。
• 为什么说又？
• 早在20年前，2003年，天音控股借壳赣南果业上市，赣南果业旗下的白酒资产章贡酒业注入上市公司，2019年公司剥离酒业务。
• 在主业不赚钱资金链紧绷的情况下，公司的多元化转型能走多远？还需要持续关注。