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红利收益率。

市盈率。

折现现金流方法（DCF）。

折现红利模型（DDM）。

不变增长率，折现红利模型。

盈利和投资机会。

应用举例。

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红利收益率。

市盈率。

折现现金流方法（DCF）。

认为：股票价值等于股票未来预期现金流（预期股利或企业营运带来的净现金流）的现值。

折现红利模型（DDM）。

经过风险调整的折现率或市场资本化比率 k 。

该式体现了 DDM 模型的最主要特征：任意时期里的预期收益率均等于市场资本化率 k 。

DDM 的一般公式。

不变增长率，折现红利模型。

假设红利将以不变比率 g 增长（ g ＜ k ）。

推证。

盈利和投资机会。

企业没有把所有盈利作为红利进行发放，而是取部分盈利进行再投资。

因此，我们得到一项股票价值的计算公式：

即，该企业的价值等于预期未来盈利的现值减去再投资于企业的盈利的现值。

我们还可以将其表示为。

每股红利以及每股盈利的增长率 g 。

应用举例。

某公司股价年初为 1273 元，年底预计获得分红 50 元，股价预期上涨到 1400 元，则买入该股票的投资者的预期收益率是多少？

某公司股票预计第1年末获得的红利为每股 5 元，第 2 年末为 4 元，第 3 年末为 6 元，第 3 年末售价为 50 元。假设股票贴现率为 15%，则该股在年初的公平定价为多少？
（1）则该股在年初的公平定价为多少？

（2）第 1 年末的公平定价是多少？

（3）如果在年初买入，1 年末卖出，其收益率是多少？